2024년 마지막 연준 회의: 알아야 할 핵심 사항

2024년 12월 18일 열릴 연방준비제도(이하 연준)의 마지막 금리 결정 회의는 올해 금융 시장과 경제 정책의 중요한 종지부를 찍을 예정입니다. 투자자들은 이번 회의에서 연준의 금리 결정뿐만 아니라, 제롬 파월(연준 의장)의 2025년 경제 전망에 대한 발언을 주시할 것입니다. 이번 글에서는 연준 회의를 앞두고 알아야 할 주요 내용과 예상되는 경제적 영향을 심도 있게 분석합니다.

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연준 회의를 앞둔 시장 상황

최근 주식시장은 혼조세를 보이며 정체 상태를 유지하고 있습니다. 주요 지수의 주간 실적은 다음과 같습니다:

• 나스닥 종합지수(Nasdaq Composite, IXIC): 기술주 상승에 힘입어 주간 0.3% 상승.
• S&P 500 지수(GSPC): 0.6% 하락하며 조정 국면에 진입.
• 다우존스 산업평균지수(DJI): 2% 가까이 하락하며 2020년 2월 이후 최장 기간인 7일 연속 하락 기록.

이러한 혼조된 움직임은 시장 참가자들이 연준의 금리 정책, 소비자 지출 동향, 그리고 인플레이션 경로에 대한 불확실성을 반영하고 있음을 나타냅니다.

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2024년 마지막 금리 결정: 예상 시나리오

1. 금리 인하 가능성: 시장의 전망

CME FedWatch Tool에 따르면, 시장은 연준이 이번 회의에서 기준금리를 25bp(0.25%) 인하할 확률을 97%로 보고 있습니다.

• 현재 금리 수준: 4.5%~4.75%.
• 인하 후 예상 금리: 4.25%~4.5%.

하지만, 경제가 여전히 견조한 성장세를 보이고 있고, 노동 시장이 냉각되지 않은 상황에서 2025년의 금리 인하 폭은 초기 예상보다 적을 가능성이 높아지고 있습니다.

2. ‘점도표(dot plot)’와 경제 전망 업데이트

연준은 이번 회의에서 경제 전망 요약(SEP)을 발표하며, 정책 입안자들의 금리 전망을 나타내는 점도표를 공개할 예정입니다.

• 9월 점도표: 2025년 기준금리는 3.25%~3.5%로 예측되었으며, 2024년 4회의 금리 인하가 예상되었습니다.
• 현재 전망: 블룸버그 데이터에 따르면, 시장은 2024년 금리 인하 횟수를 2회로 낮춰 예상하고 있습니다.
• JP모건 분석: 미국 수석 경제학자 마이클 페롤리는 이번 점도표가 금리 인하를 3회로 수정할 가능성이 있다고 지적했습니다.

3. 파월 의장의 발언

파월 의장은 금리 인하와 경제 전망에 대한 언급을 통해 2025년 통화 정책의 방향성을 제시할 가능성이 큽니다.

• BofA 전망: 아디티야 바베는 파월이 2025년 금리 인하 속도가 느려질 가능성과 2025년 초 금리 인하 중단 가능성을 시사할 수 있다고 전망했습니다.

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경제 지표와 소비자 동향

1. 소매 판매 데이터: 소비자 강도 평가

연준 회의 이전에 발표될 11월 소매 판매 데이터는 미국 소비자들의 지출 행태를 파악하는 중요한 단서가 될 것입니다.

• 시장 예측:
  • 소매 판매는 전월 대비 0.5% 증가할 것으로 예상됩니다.
  • 자동차 및 휘발유를 제외한 소매 판매는 0.4% 증가할 것으로 보입니다.
• 소매 판매의 중요성:
  • 경제 성장의 주요 동력인 소비는 미국 GDP의 약 70%를 차지합니다.
  • BofA의 분석에 따르면, 2023년 같은 기간을 초과하는 강력한 홀리데이 쇼핑 시즌이 예고되고 있습니다.

2. 인플레이션 지표: PCE 물가지수

연준이 선호하는 인플레이션 지표인 개인소비지출(PCE) 물가지수는 12월 15일 발표될 예정입니다.

• 시장 예상:
  • 11월 핵심(Core) PCE 물가 상승률은 전년 동기 대비 2.9%로 예상되며, 이는 10월의 2.8%에서 소폭 상승한 수치입니다.
  • 전월 대비 핵심 PCE는 0.2% 상승할 것으로 보입니다.
• 모건스탠리 분석: 11월 데이터는 디스인플레이션 과정이 여전히 진행 중임을 시사할 가능성이 높습니다.

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시장 구조적 신호: ‘나쁜 호흡(Bad Breadth)’

S&P 500 지수는 12월 들어 10거래일 연속 하락 종목 수가 상승 종목 수를 초과하며 2001년 이후 최악의 흐름을 보였습니다.

• 지수 구성의 문제점:
  • 대형 기술주의 강세가 지수를 지탱하고 있는 반면, 소형주와 중소형주가 부진한 흐름을 보이고 있습니다.
  • S&P 500 동등가중지수는 3% 이상 하락.
• 전문가 경고: Interactive Brokers의 수석 전략가 스티브 소스닉은 “지수의 전반적인 건강 상태를 보여주는 경고 신호에 주목해야 한다”고 강조했습니다.

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이번 주 주요 일정

월요일 (12월 16일)

• 경제 데이터: 제조업 및 서비스 PMI 예비치.
• 주요 발표: 없음.

화요일 (12월 17일)

• 경제 데이터: 11월 소매 판매, 산업생산 및 NAHB 주택시장지수.
• 주요 발표: 없음.

수요일 (12월 18일)

• 경제 데이터: 11월 건축 허가, 주택 착공, FOMC 금리 결정.
• 주요 발표: Birkenstock, Micron 등 주요 기업 실적.

목요일 (12월 19일)

• 경제 데이터: 3분기 GDP 최종치, 신규 실업수당 청구건수.
• 주요 발표: Nike, FedEx 등 실적 발표.

금요일 (12월 20일)

• 경제 데이터: 11월 PCE 물가지수, 소비자 신뢰 지수.
• 주요 발표: Carnival Corporation 등 실적.

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결론: 이번 주 주목해야 할 포인트

이번 연준 회의는 금리 인하 결정과 2025년 경제 전망을 중심으로 진행되며, 시장 참가자들에게 중요한 메시지를 전달할 것입니다.

• 연준의 금리 정책 방향: 금리 인하 속도와 규모에 대한 파월 의장의 코멘트는 시장에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
• 경제 지표의 중요성: 소매 판매와 PCE 물가지수는 소비와 인플레이션 경로에 대한 중요한 신호를 제공할 것입니다.

투자자들은 경제 데이터와 연준의 메시지를 면밀히 분석하며, 2025년 시장 전략을 조정해야 할 필요가 있습니다.